scp096的起源（中国发行人在美元债券市场违约率上升）

中国民生投资集团（简称：中民投）7 月 19 日（上周五）表示，该公司将无力偿还 8 月 2 日到期的三年期债券的本金或利息，这是中国今年最大的美元债券违约事件之一。

该集团的股东包括数十家中国民营企业，但它与中国民生银行没有股权关系。

这些未评级债券的票面利率为 3.8%，由一家名为 Boom Up Investments 的海外子公司发行。一名驻香港交易员称，上周五这些债券市值缩水近三分之一，交易价格为面值的 50%，这表明违约的可能性非常高。

巨头中民投在过去几年发展非常快速，总资产规模不到4年涨了近5倍，但债务也如滚雪球般扩大。

今年以来中民投旗下多只债券“雷声”不断，最新规模14.6亿的“18民生投资SCP007”宣布无法按期兑付，构成实质违约。此前“16民生投资PPN001”、“18民生投资SCP004”、“18民生投资SCP005”几只债券也出现逾期，但随后中民投通过出售资产等办法还上钱；另外中民投今年还有8.5亿余额的私募债券产品也尚未兑付。目前中民投存量债券9只，存量规模159.65亿元，市场对其接下来能否到期兑付尚存疑问。

图片来源：中国基金报

为应对危机，中民投今年已经甩卖了董家渡项目、阳光城股权、上置集团项目等多项资产，奋力进行自救，但与此同时公司也因金融借款纠纷等，被法院查封、冻结了一些资产。

关于这家企业集团为何面临财务压力，目前知之甚少，但一名前员工表示，该集团一直面临流动性问题，因为它利用短期债务为部分长期资产融资。

上海新世纪资信评估投资服务有限公司 2018 年 10 月份发布的一份报告称，该集团 2018 年上半年的收入锐减了约一半，至 144 亿元；净利润为 12.6 亿元，同比下降了 77%。截至 2018 年 6 月底，该集团债务在三年内增加了 134%，至 2,321 亿元；截至 2018 年 6 月底，总资产为 3,096 亿元人民币。

据标普全球 6 月 2 日发布的一份报告，2019 年中民投共有约人民币 23.5 亿元境内债务发生违约。4 月份，中民投的境外美元债券发生交叉违约，此前该集团的债权人表示他们可能要求中民投立即偿还其人民币贷款。

当月惠誉国际评级称，中民投债务及流动性危机的深化对思诺国际保险集团存在负面影响。

这家企业集团早些时候还发行了 3 亿美元、2020 年到期的美元债券，这些债券得到了建设银行香港分支机构的担保。6 月份，建设银行偿付了这批债券的本金和未付利息，债权人免于遭遇损失。

中国企业的债券违约率一直在上升。标普的数据显示，年初迄今，中国已有24家公司在总额 330 亿元人民币的国内债务上违约。标普预计，随着中国经济降温，今年下半年企业违约率将会更高。目前，中国发行人或其子公司在美元债券市场违约的频率较低，但也在不断攀升。

综合来源：华尔街日报、中国基金报

责编：小野菌 |视觉：李盼

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